2023年一季度，鋼材進(jìn)口大減，出口大增的背后是中國(guó)鋼材競(jìng)爭(zhēng)力的提升。
根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1-3月累計(jì)進(jìn)口鋼材191.3萬(wàn)噸，同比減少130.3萬(wàn)噸，降幅 40.5%。1-3月累計(jì)出口鋼材2008.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)697.6萬(wàn)噸，增幅53.2%。
而中國(guó)鋼材出口的主要對(duì)手，印度的數(shù)據(jù)與中國(guó)截然相反，2022/23年印度進(jìn)口量觸及四年高點(diǎn)600萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29%，為2019/20年以來(lái)最高22-23財(cái)年鋼材出口量670萬(wàn)噸，同比下降50.2%。
【資料圖】
本文想通過(guò)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)析中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力變化背后的原因。
首先，我們需要知道的事實(shí)是中國(guó)的鐵礦85%需要進(jìn)口，而焦煤90%是可以自給的。我們可以從下圖明顯看出，當(dāng)澳煤與山西焦煤的價(jià)差與中國(guó)鋼材凈出口量有較強(qiáng)的相關(guān)性。當(dāng)澳煤與山西焦煤的價(jià)差拉大時(shí)，也就意味著中國(guó)本土焦煤更具有成本優(yōu)勢(shì)時(shí)，中國(guó)的凈出口量向上走。相反地，當(dāng)兩者價(jià)差縮小時(shí)，也就意味著中國(guó)焦煤的成本更高。
為什么只看焦煤呢？因?yàn)橹袊?guó)鐵礦需求量85%依賴進(jìn)口，因此鐵礦石定價(jià)上肯定是全球的高地，按照普氏指數(shù)定價(jià)，并不具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。
資料來(lái)源：鋼聯(lián)南華研究
我們也可以長(zhǎng)周期的來(lái)看，也可以發(fā)現(xiàn)澳煤與山西焦煤的價(jià)差與中國(guó)鋼材凈出口量有較強(qiáng)的相關(guān)性：
資料來(lái)源：鋼聯(lián)南華研究
同樣的，我們可以把鄰國(guó)印度作為對(duì)照。由于印度焦煤普遍依賴進(jìn)口（85%的進(jìn)口依賴度），而印度是主要的鐵礦出口國(guó)，印度的出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要來(lái)自印度國(guó)產(chǎn)鐵礦石的低價(jià)?？梢詮南聢D看出，印度鋼材凈出口量與普氏62指數(shù)有較高的相關(guān)性。
印度鐵礦成本相對(duì)澳洲、巴西要高許多。澳、巴在30美元，印度在50-60美元。
因此在鐵礦普氏價(jià)格高的時(shí)候，印度鐵礦成本優(yōu)勢(shì)顯著。普氏價(jià)格低的時(shí)候，印度鐵礦成本優(yōu)勢(shì)縮小。如2015-16財(cái)年，印度鋼材大量?jī)暨M(jìn)口，此時(shí)間段的普氏指數(shù)跌破60美元，跌破了大多數(shù)印度礦山的成本線，印度鋼材的成本優(yōu)勢(shì)不在。
資料來(lái)源:印度鋼鐵部南華研究
綜上所述，中國(guó)鋼材出口的部分競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)源于國(guó)產(chǎn)低價(jià)焦煤的成本優(yōu)勢(shì)。一季度的鋼材出口大增或來(lái)源于國(guó)產(chǎn)焦煤的成本優(yōu)勢(shì)。印度的出口競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)自于鐵礦的成本優(yōu)勢(shì)。
我們可以通過(guò)觀察高頻的澳煤進(jìn)口利潤(rùn)，來(lái)推測(cè)未來(lái)中國(guó)鋼材出口的趨勢(shì)。可以從下圖看出，2023年一季度剛好是澳煤進(jìn)口利潤(rùn)關(guān)閉的窗口。而目前澳煤進(jìn)口利潤(rùn)不斷回升，已經(jīng)修復(fù)至平水附近，因此可以推測(cè)中國(guó)鋼材出口將逐步走弱。從鋼廠處我們也可以了解到，邊際的出口訂單下滑明顯，可以證實(shí)我們的結(jié)論。
資料來(lái)源：鋼聯(lián)南華研究
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