券商板塊觸底回升，早盤券商ETF（512000）場內(nèi)價格一度跌逾3%，盤中多次拉升試圖翻紅，截至發(fā)文場內(nèi)價格跌1.22%，成交額14.96億元。
【資料圖】
印花稅時隔15年再調(diào)降+資本市場改革舉措密集發(fā)布，與歷史同級別利好相比，券商板塊本輪表現(xiàn)似乎不盡人意，“活躍資本市場”政策催化下，前期已積累一定漲幅的券商板塊，下半場行情怎么走？
【一、利好舉措逐一解讀，券商將直接受益】
上周末，財政部、稅務(wù)總局發(fā)布公告，證券交易印花稅實施減半征收；同時證監(jiān)會也接連發(fā)布多項政策“組合拳”，包括階段性收緊IPO節(jié)奏、進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為、降低投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例等。
本次政策組合拳力度足、針對性強(qiáng)，體現(xiàn)了監(jiān)管層活躍資本市場的決心，券商板塊迎來直接利好。逐一解讀來看：
1、印花稅下調(diào)將通過降低投資成本改善資金流動性，活躍資本市場交易；而規(guī)范減持新規(guī)有望提升上市公司吸引力，從長期看提升市場信心，均對券商板塊帶來催化。
2、融資保證金最低比例調(diào)降，券商有望受益于增量資金入市，實現(xiàn)兩融余額的增長和ROE的提升。同時潛在放寬對杠桿率的要求將有助于券商資金利用效率的提升，帶來ROE及中長期估值中樞的提升。
3、IPO節(jié)奏和再融資收緊政策雖然短期內(nèi)可能對券商投行業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定壓力，但由于降低了資金在一級市場的配置比例，或?qū)⑼ㄟ^增加流向證券的資金比例，從而利好券商的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)；另一方面，未來并購重組業(yè)務(wù)活躍度有望提高，券商或?qū)⑼ㄟ^抓住并購重組的機(jī)遇期，緩解投行業(yè)務(wù)壓力。
【二、“政策底”信號明確，市場底還有多遠(yuǎn)？】
機(jī)構(gòu)分析人士指出，本次政策組合推出，本質(zhì)上是對政策底進(jìn)行了有力確認(rèn)，同時釋放出清晰的信號，為在市場底部區(qū)域提振市場信心。短期來看，券商及金融IT將直接受益于本輪政策催化。
中信建投認(rèn)為，政策信號意義明顯，監(jiān)管層支持A股、活躍資本市場、提振投資者信心態(tài)度堅決。印花稅調(diào)降有利于降低交易成本、活躍資本市場；證監(jiān)會對股權(quán)融資、股東減持出招精準(zhǔn)，直面當(dāng)前市場增量資金不足困境，未來有望發(fā)力引入中長期資金；交易所調(diào)降融資保證金比例，有利于A股獲得更多增量資金，促進(jìn)杠桿資金活躍。
華西證券表示，多項舉措集中落地，體現(xiàn)了活躍資本市場的緊迫性，目前整體市場估值處于低位，國內(nèi)流動性充裕，且除了活躍資本市場的多項跨部門政策落地以外，在地方債化解以及房地產(chǎn)政策優(yōu)化方面的也有系列政策落地，市場底有望加速到來。對A股市場前景樂觀，活躍市場政策落地下，券商將直接受益，強(qiáng)烈看好券商表現(xiàn)。
【三、券商下半場行情怎么看？】
券商ETF（512000）基金經(jīng)理豐晨成最新觀點(diǎn)認(rèn)為，券商板塊是今年明確的主題性投資機(jī)會，隨著實效性政策有望不斷落地，券商板塊有望繼續(xù)充當(dāng)先鋒與搭臺功能。在達(dá)到“活躍資本市場”目標(biāo)之前，跨部委協(xié)同政策有望繼續(xù)加碼，以激活投資回報功能，促進(jìn)投融資正循環(huán)。后續(xù)一攬子政策落地值得期待，應(yīng)關(guān)注政策的累積效應(yīng)和加速效果，一旦市場有賺錢效應(yīng)，這些政策在市場上行期將產(chǎn)生積極的做多力量。
太平洋證券表示，截至8月28日，券商板塊估值1.45x，位居近五年34.9%分位，距離中位數(shù)1.63x仍有上升空間，仍然存在一定程度的低估。疊加二季度券商板塊公募基金持倉處于低位，在利好政策帶來的市場信心提振與宏觀經(jīng)濟(jì)基本面向好趨勢下，券商板塊有望持續(xù)受益，推動估值的向上修復(fù)。
東興證券也表示，在當(dāng)前時點(diǎn)看，2023年資本市場大發(fā)展趨勢已現(xiàn)，資本市場改革提速有望成為證券行業(yè)價值回歸的直接催化劑，政策松綁、監(jiān)管讓利&業(yè)務(wù)創(chuàng)新亦將為券商盈利增長開啟想象空間，行業(yè)中長期發(fā)展前景有望繼續(xù)向好。
看好券商板塊行情持續(xù)性的投資者可以重點(diǎn)關(guān)注券商ETF（512000）。公開資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點(diǎn)，是集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。
數(shù)據(jù)來源：滬深交易所。
風(fēng)險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向?；鸸芾砣嗽u估的本基金風(fēng)險等級為R3-中風(fēng)險，適合適當(dāng)性評級C3以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。
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