2023年6月19日木林森（002745）發(fā)布公告稱(chēng)榕樹(shù)投資王洪 丁煜 黃安麟 陳俊杰、珞珈方圓謝舜 彭月亭、跨越基金梁純杰 魏登、承澤資產(chǎn)林宇鑫、優(yōu)美利雷志強(qiáng)、智信創(chuàng)富葉淼、和聚基金申龍 劉啟、博聞投資張學(xué)武 曾元豐、金數(shù)基金曾興波、海利祥基金肖兵于2023年6月16日調(diào)研我司。
【資料圖】
具體內(nèi)容如下：
問(wèn)：繼 5 月漲價(jià) 5-10%之后，6 月繼續(xù)價(jià)，后續(xù)預(yù)估持續(xù)多久，是否還會(huì)有價(jià)。
答：在 LED行業(yè)景氣度持續(xù)暖背景下，為公司健康穩(wěn)定發(fā)展，確保為客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)，公司發(fā)布了兩次調(diào)價(jià)函。未來(lái)公司會(huì)根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況和行業(yè)供需變化情況確認(rèn)是否持續(xù)調(diào)整價(jià)格。
問(wèn)：一季度毛利率回暖原因是什么，是否可以持續(xù)，下面年主營(yíng)業(yè)務(wù)如何展望？
答：今年以來(lái)，LED產(chǎn)品單價(jià)觸底反彈，同時(shí)部分新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)毛利率相對(duì)較高，讓公司整體毛利率在一季度得到改善。隨著國(guó)內(nèi) LED行業(yè)景氣度暖，海外新市場(chǎng)新業(yè)務(wù)的不斷拓展，公司對(duì)于利潤(rùn)率的改善充滿(mǎn)信心。
問(wèn)：公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力是什么，是否能夠維系公司持續(xù)發(fā)展。
答：一方面，公司品牌渠道沉淀時(shí)間長(zhǎng)，客戶(hù)黏性高，公司能夠通過(guò)品牌運(yùn)營(yíng)持續(xù)開(kāi)拓智能家居、戶(hù)用儲(chǔ)能以及其他消費(fèi)類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)；另一方面，公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的 LED封裝制造商，生產(chǎn)基地自動(dòng)化、信息化程度高，成本控制能力強(qiáng)，且不斷推進(jìn)技術(shù)革新迭代。上述核心優(yōu)勢(shì)能夠有效形成行業(yè)壁壘，并推動(dòng)公司持續(xù)健康發(fā)展。
問(wèn)：公司植物照明業(yè)務(wù)下游需求情況如何？未來(lái)前景如何？
答：公司植物照明產(chǎn)品主要分為以種植小麥草和苜蓿草為主的生物方艙和以種植水稻育秧苗、蔬菜苗為主的智慧育秧工廠(chǎng)。今年一季度，公司智慧育秧工廠(chǎng)需求較好，在重慶、河南、江西、廣東、廣西和海南等地開(kāi)展項(xiàng)目，部分項(xiàng)目已經(jīng)完成交付，得到客戶(hù)認(rèn)可，并作為鄉(xiāng)村振興示范項(xiàng)目多次受媒體報(bào)道。生物方艙項(xiàng)目增長(zhǎng)迅速，在新疆、內(nèi)蒙、甘肅、山西和吉林等地與乳業(yè)公司、草飼料公司和大型牧場(chǎng)開(kāi)展合作。隨著國(guó)內(nèi)垂直農(nóng)業(yè)和農(nóng)業(yè)機(jī)械的持續(xù)發(fā)展，公司對(duì)植物照明業(yè)務(wù)前景保持樂(lè)觀。
問(wèn)：公司進(jìn)軍儲(chǔ)能業(yè)務(wù)是基于什么樣的考慮，如何與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展？
答：公司基于朗德萬(wàn)斯品牌體系在海外成熟的銷(xiāo)售渠道，在傳統(tǒng) LED照明燈具產(chǎn)品基礎(chǔ)上，拓展了海外戶(hù)用儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。公司將以 LEDVNCE 品牌為基礎(chǔ)，構(gòu)建全屋智能家居生態(tài)?；谄放魄纼?yōu)勢(shì)拓展新的產(chǎn)品品類(lèi)是公司品牌戰(zhàn)略方向之一。公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)能夠充分利用國(guó)內(nèi)大規(guī)模制造、成熟供應(yīng)鏈體系，與自身的品牌優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，為公司未來(lái)發(fā)展提供新的增長(zhǎng)動(dòng)能。
問(wèn)：從公司過(guò)往的營(yíng)收和利潤(rùn)來(lái)看，波動(dòng)較大，請(qǐng)公司后續(xù)如何在開(kāi)展多元化的業(yè)務(wù)的同時(shí)確保收入利潤(rùn)的穩(wěn)定？
答：公司基于現(xiàn)有品牌渠道、LED行業(yè)規(guī)模化制造以及 LED光譜應(yīng)用技術(shù)沉淀的優(yōu)勢(shì)開(kāi)展新的業(yè)務(wù)，拓展新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，能夠保障公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。公司將持續(xù)深耕品牌，完善現(xiàn)金流管理，優(yōu)化資產(chǎn)投入結(jié)構(gòu)，持續(xù)為廣大投資者創(chuàng)造穩(wěn)定收入和利潤(rùn)。
問(wèn)：公司封裝業(yè)務(wù)主要制造工藝是哪些，與同行相比，有哪些優(yōu)勢(shì)？
答：公司目前主要封裝工藝為 SMD工藝，這也是目前 LED封裝最成熟的制造工藝。目前新型封裝工藝較多，如 COB、MIP和 IMD等，公司也在新型技術(shù)路徑方面也有自身的技術(shù)積累?？偟膩?lái)說(shuō)，目前新型技術(shù)工藝相比傳統(tǒng)工藝成本普遍較高，限制了應(yīng)用場(chǎng)景的推廣。
問(wèn)：公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)銷(xiāo)售情況如何，下游需求是否能持續(xù)？
答：目前公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)在拓展東歐市場(chǎng)的同時(shí)逐步開(kāi)拓西北歐和南歐市場(chǎng)，同時(shí)在南美洲也開(kāi)始銷(xiāo)售渠道的建設(shè)。從市場(chǎng)反饋來(lái)看，客戶(hù)裝機(jī)熱情較高。
問(wèn)：公司是否有股權(quán)激勵(lì)和再融資計(jì)劃？
答：公司暫無(wú)股權(quán)激勵(lì)和再融資計(jì)劃，后續(xù)如籌劃相關(guān)事項(xiàng)，會(huì)根據(jù)法律法規(guī)的規(guī)定披露。
木林森（002745）主營(yíng)業(yè)務(wù)：公司是國(guó)內(nèi)LED封裝及應(yīng)用產(chǎn)品的主要供應(yīng)商,主營(yíng)業(yè)務(wù)是 LED發(fā)光二極管等封裝產(chǎn)品及LED液晶顯示、LED發(fā)光系列產(chǎn)品等應(yīng)用產(chǎn)品的 研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。
木林森2023一季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入40.8億元，同比上升2.13%；歸母凈利潤(rùn)1.41億元，同比下降22.62%；扣非凈利潤(rùn)1.35億元，同比下降22.0%；負(fù)債率43.14%，投資收益438.75萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用7141.31萬(wàn)元，毛利率29.97%。
該股最近90天內(nèi)共有4家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)3家，中性評(píng)級(jí)1家。
以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：
融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流出2831.44萬(wàn)，融資余額減少；融券凈流出711.18萬(wàn)，融券余額減少。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，木林森（002745）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力較差，營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂(yōu)，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)2星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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〖 證星公司調(diào)研 〗
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